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建设项目经济评价的效益指标:内部收益率与总投资利润率总投资利税率

热度0票  浏览46次 时间:2019年11月25日 12:52

建设项目的效益指标:内部收益率与总投资利润率总投资利税率

我们在在做投资项目经济评价工作中,首要的是做项目的经济效益指标计算,作为评估项目可行性的首要决策依据。

项目的经济效益指标常用的有内部收益率、总投资利润(利税)率、资本金利润(利税)率等,下面简述这些指标的经济学意义。

1、 内部收益率

内部收益率的公式在此不再赘述,包括项目的内部收益率和资本金内部收益率。它是完全建立在项目的现金流基础上计算得出的,它涵盖了项目的建设期生产期等全生命周期的现金流,体现了资金的时间价值,体现了投资资金的回收,能够解答项目投资者所关心的全部因素。

2、 总投资利润(利税)率

总投资利润(利税)率,它的分子是年度数据,也就是说项目的生命周期中,生产期每一年都有一个利润(利税)数据,公式中是取正常生产年份的数据,实际工作中取项目还完全部长期贷款后的年份的数据,实际上是反映项目单位投资的获得的利润。

这就有了问题,指标没有反应资金的时间价值。比如还完长期贷款后第8年的利润(利税),和第20年的利润(利税)计算的数据一般是一样的,明显这个指标没考虑资金的时间价值,实际上第8年的利润与第20年的利润,明显现值不一样,第20年的利润的现值大大小于第8年的现值,经济意义明显有欠缺。

另外,建设期没有利润数据,还贷期有很多年,正常生产年份有很多年,这个指标只是正常生产年份的其中一年的数据作为代表计算得出,明显没考虑项目的全生命周期这个因素。

还有这个指标明显没有投资回收的经济学意义,投资回收是通过资金的时间价值和期末的资产回收体现,总投资利润(利税)率,不能解答这个问题。

比如某类项目,建设期较长,或者边建设边生产周期较长(从投产到达产周期较长),不能很快的获得较好的现金流入,致使复利计算的长期贷款偿付困难,需要借短贷辅助偿还,那么长期贷款偿还后,还要需要好多年还短期贷款,这样的才进入正常生产年份,通常现金流正常状态,可能在开工十几年之后了,这样的项目实际效益情况十分堪忧,需要改进项目方案的,但这时的总投资利润(利税)率数据还是很好的,不能反映项目的真实效益情况,会误导投资决策。

3、 资本金利润率

原理同以上第2节。

4、 小结

项目的内部收益率指标是全面反映项目全生命周期、资金的时间价值、投资回收的指标,是不可或缺的,如果该指标计算时有异议或疑议,请查询项目的净现金流,做出判断,必要时请改进项目的投资方案和生产方案。

总投资利润(利税)率指标,包括资本金利润(利税)率,由于以上文中探讨的缺陷,不能单独的反映项目投资的总体情况,不是首选的项目效益指标,需要结合其他的项目指标如内部收益率,净现值,投资回收期等,作为指标体系的一部分,对项目投资决策服务。

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