2019-07-30 21:36:07
7月8日以来，沪镍便进入了强势上涨模式，短短两周之内，沪镍1908合约便从98000元/吨最高飙升至118790元/吨，已接近其上市以来的最高点。那么，在如此快速的上涨背后，其驱动因素是什么？镍价还有上涨空间吗？
宏观面助力上涨
自美联储6月议息会议以来，市场对美联储降息预期持续上升，近期美联储官员的表态则继续强化了降息预期。美联储主席鲍威尔上周表示，在不确定性增加的背景下，美联储将适时采取行动。此外，美联储埃文斯与卡普兰明确支持降息，埃文斯认为降息50个基点才能推升通胀。而威廉姆斯也认为应对利率采取预防性措施，以免灾难出现。
除了广受人们关注的美联储动向，越来越多的央行加入了降息行列。7月18日，韩国、印尼、南非、乌克兰均宣布降息，以应对经济下行压力。
而随着全球经济风险的集聚，可能会有越来越多的国家采取宽松的货币政策，这给有色金属价格带来支撑。
供应端担忧又起
我国镍矿资源主要来自菲律宾和印尼两国，但近期来源于这两个国家的消息令市场产生供应收紧的担忧。
菲律宾方面将开启新一轮矿业调查。7月9日，菲律宾财政部副部长表示，将于7月底最后一周组织一轮境内矿业项目审查，审查为期6个月。这一轮审查涉及菲律宾国内的17座矿场，审查将综合考虑采矿项目的环保性、经济性以及对社会的影响等方面。本轮审查期间，预计矿场将继续正常开采发货。
审查的结果目前并不能完全确定，但若是审查发现矿山有不合规的情况，则可能导致镍矿供应缩减。其实，菲律宾早在2018年便结束了第一轮的审查，当时审查了27座矿山，并关闭了其中3座镍矿。在此之后，菲律宾镍矿开采普遍注重环保与合规，因此本轮审查有镍矿被关闭的概率较小。
印尼镍矿供应担忧加大。近两周印尼能源和矿产资源部高官均释放将于2022年将禁止原矿出口的消息，因为届时印尼国内冶炼厂将大规模投产，可以消耗国内原矿，并出口产成品。但目前具体实施细节并未公布，后续不确定性也较大。
此外，印尼地震也引发担忧。7月14日，印度尼西亚东部的马鲁古群岛发生7.3级地震，震中位于北马鲁古省南哈马黑拉县。印尼哈马黑拉岛是印尼红土镍矿主产地之一，市场担忧地震将对镍生产产生影响。但是实际上此次地震对生产影响较小。
总体来说，菲律宾矿业调查以及印尼地震影响较小，印尼禁止原矿出口短期内也不会生效，供应端近期或维持充裕。
消费端仍偏弱
受镍价大幅拉升影响，近期产业链下游不锈钢价格也持续跟涨，但目前市场已产生畏高情绪，下游接货意愿降低。不锈钢库存总体仍在历史高位，需求疲弱状况难有改变。据我的钢铁网数据，截至7月19日，佛山地区不锈钢库存为20.46万吨，较上周减少2.97%。无锡地区不锈钢库存为26.54万吨，较上周减少1.19%。
虽然库存有所减少，但可能更多的是涨价初期对成交产生的推动作用所致，在目前消费淡季且钢厂无明显减产的情况下，预计库存仍将在高位徘徊。
综上所述，近期货币宽松预期对有色板块带来一定的支撑，叠加镍矿主产区供应或受影响的消息，引发市场的炒作情绪，但是目前来看，供应端受影响较小，而需求端疲弱的状态难有改变，镍价后续或高位回落。（作者单位：中信建投期货）
来源：北京赛车每天赢一千
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