2019-07-30 21:11:52
科创板首日高涨幅高换手巨振，交易机制有待进一步完善
作者：王骥跃
来源：刺客财经观察
7月22日25家科创板公司集体上市，科创板正式开始交易。
科创板首日交易呈高涨幅高换手巨幅振荡态势，虽然市场有不少人感到意外，但实在是正常的表现，不足为奇。
高涨幅不过是把开板日提前到上市首日
25家公司首日开盘涨幅都超过44%，最高的安集科技开盘涨幅达287.85%，最低的新光光电也有57.52%，18家公司开盘涨幅超过100%。
盘中最高涨幅全部超过150%，盘子最小的安集科技被选中为爆炒标的更是达到惊人的521%！连超级大盘股中国通号最高涨幅也有160%。
科创板新股看似涨幅惊人，但并不夸张，只是把原来的上市后连续涨停板的涨幅提前到上市首日罢了。
其他板块发行市盈率限定在23倍以下，上市后首日涨幅44%，之后连续一字板直到涨停打开。10个左右的涨停板是正常现象，15个连续涨停也算不夸张。长城军工3.33元发行价涨到20.02元打开涨停板涨幅也超过500%。即使把发行市盈率提高一倍，连续一字板下开板时价格较发行价涨幅超过100%也很常见。
所以，科创板首日涨幅惊人，虽然有炒新因素在，但更多是把连续一字板后的开板价在上市首日就呈现出来而已，也是政策制定时预期中的尽快实现均衡价格的体现。
无涨跌幅下高换手实属应有之义
25家科创板公司上市首日换手率基本都超过70%，安集科技换手率达到86%。这其实也很正常，并不离谱。
2014年之前，新股上市首日换手率超过70%是常见的事情。
而其他板块涨停板打开之日，也会有70%以上的换手率出现。红塔证券今日打开涨停板，换手率高达77.25%。
科创板首日高换手率，只不过是把涨停板打开之日提前到首日罢了。
巨大振幅是T+0下可预期的情形
在首日无涨跌幅情况下，股价到了中签者愿意卖出的心理价位就会卖出，或者受市场波动影响而松动了筹码。
在没有T+0的情况下，除了少量融券卖出外，所有的卖出都是中签者卖出。卖出后可以当日买入，而买入后当日不能卖出，即使已经在首日浮盈很多了，也只能次日再卖。
于是，市场上流通的可交易的股票数量越来越少，而涨幅也就越来越高。
这种事，在A股也并不罕见，只是无涨跌幅下放大了振幅罢了。
即使在其他板块，连续涨停后也会出现大幅的调整，才能恢复市场均衡价格。
不应以一天之交易评判科创板机制合理性
2014年以来，A股新股市场都是23倍发行—连续涨停—打开涨停巨振—回归合理价值的走势，市场均衡价值的形成时间要很久。
而科创板前五个交易日不设涨跌幅，本意就是要加速形成均衡价格。首日表现，更多像是把十几个交易日的表现提前了而已，加上科创板新鲜事物，非常正常。
市场有投机性很正常，但市场同样也有分化与识别功能。同样首日上市，涨幅差异还是很明显的。澜起中微等公司自开盘始涨幅就居前列，而新光福光等公司则始终排在涨幅榜靠后位置。
这才是第一个交易日而已，科创板首日表现并不太意外，也不应该用首日表现就给科创板未来贴上标签，市场需要重复充分博弈。
可以说，除了没有T+0导致振幅较大外，科创板表现符合政策预期。监管部门应当继续保持定力，保障市场充分博弈的机制。
最后说一句，巨幅振荡下，更显示了投资者适当性管理的必要性，没让韭菜轻易入场，实在是对韭菜们的保护！
来源：北京pk10杀号 技巧
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