2019-07-30 21:14:17
ASM太平洋（00522）的内地投资者“不相信眼泪”。
为什么这么说？先来看看下面这张由智通财经数据团队，根据港交所数据加工计算所得的，港股通对ASM太平洋的股票持仓数据图。
资料来源：智通财经
数据显示，近60个交易日，投资者通过沪港通渠道持有的ASM太平洋仓位呈震荡下降的趋势。进入7月，股港通仓位由2%左右的水平急剧下降至1.1%，但截至7月24日ASM太平洋股价却累计上涨了18%。
不明真相者的人可能对港股通投资者的水平嗤之以鼻，这种想法着实“too young too naive”，因为真相是这些投资者不仅水平不差，而且是“防雷”高手。
ASM太平洋半年净利暴跌近9成
智通财经注意到，7月24日，ASM太平洋发布2019年上半年财报，期内公司实现收入9.27亿美元，同比减少24.4%，环比减少26.8%；毛利率为34.81%同比减少5.87个百分点；盈利为1.78亿港元，同比减少87.2%，环比减少78.1%；2019年上半年每股盈利为0.44港元。
分业务来看，后工序设备业务收入由上年同期的50.57亿港元下降至31.54亿元；STM解决方案业务收入由上年同期的33.77亿港元下降至32.76亿港元；物料业务由上年同期的11.83亿港元下降至8.44亿港元。
分部利润跌幅更加惨烈，后工序设备业务利润由上年同期的13.64亿港元下降至1.19亿港元；SMT解决方案业务利润由上年同期的5.4亿港元下降至4.22亿港元；物料业务利润由上年同期的0.84亿港元下降至0.3亿港元。
分地区来看，上半年除了越南、新加坡等少数占公司营收比重较小的市场，实现了销售额正增长，其他绝大部分市场的销售额出现不同程度下滑。其中，公司在中国内地销售额由上年同期的37.66亿港元下降至29.26亿港元，在欧洲的销售额由上年同期的16.52亿港元下降至13.3亿港元。
对于ASM太平洋这家长期保持“白马”形象的公司来说，这样的中期业绩表现，无异于一次“雷暴”。因此，并不能说港股通在ASM太平洋公布业绩前密集减持的动作不妥。
那么，ASM太平洋在揭开半年报的庐山真面目后，公司股价为何还能迅速上扬？
下半年仍要“过冬”？
根据智通财经的了解，投资者之所以展现如此高的容忍度，主要有如下几点原因。其一是ASM太平洋上半年业绩下滑受到一些不可抗逆因素影响。电子零部件供应商 Prodrive 发生火灾，导致ASM太平洋部分工作受阻和一些库存的损失。根据公司预计，Prodrive 火灾导致的损失将达到3亿欧元。
ASM太平洋2019年一季报显示，公司期内收入为4.67亿美元，环比减少23.2%，同比减少15.8%；税后盈利1.08亿港元，环比减少49%，同比减少82.4%；期内每股基本盈利0.27港元。
二季度，ASM太平洋业绩整体无明显改善，单季收入为4.61 亿美元，环比减少1.2%，同比减少31.4%；盈利为7000万港元，环比减少35.3%，同比减少91.0%。
其二，尽管ASM太平洋业绩“扑街”，但公司还是保持着高水准的分红，上半年每股派息达到1.3港元，与上年同期持平。上半年派息比率高达295.45%。
除此之外，投资者对ASM太平洋下半年正面的业绩展望，也是支持公司股价上涨的重要因素。据ASM太平洋半年报，公司于上半年新增订单总金额为10.6亿美元，虽同比减少28.3%及，但环比只减少了2.8%。其中第二季度新增订单6.02亿美元，同比减少17.3%，环比大幅增长30.8%。于2019年6月30日，ASM太平洋未完成订单总额为7.95亿美元。
数据来源：ASM太平洋2019年半年报
基于公司订单改善，以及5G基建进入建设周期及5G智能手机进入更换周期，部分大行对ASM太平洋未来两到三年的发展表示看好。
不过，大行也纷纷表露出公司短期业绩的担忧，比如富瑞在研报中指出，因ASM太平洋上半年业绩低于预期，该行将其今明财年的收入预测调低7.8%及2.3%，净利润预测也较早前调低36%及17.8%。
瑞信将ASM太平洋2019年每股经调整盈利预测，调低36%至2.5港元，微降对其2020年每股经调整盈利预测，调低0.5%至6.64港元。
ASM太平洋在中报中预计2019年度第三季度的收入将介于5.5亿美元至6亿美元之间（视收入确认实际时间而定）。三大业务分部的收入均预期将实现按季增长。
由于环球经济及半导体市场的不确定性，ASM太平洋并不预期SMT解决方案分部能于第三季度重现如于本年第二季度达接近纪录的新增订单总额。预计第三季度新增订单总额将因季节性因素从第二季度的水平回落。后工序设备及物料分部的新增订单总额很可能继续按季增长。受制于未来三个月SMT解决方案收入的地域组合，预期尽管在第三季度较高的收入下，集团毛利率仍只会实现轻微改善。
看来，ASM太平洋的“冬季”，在下半年还要继续过。
来源：北京pk10赛车冠军技巧图
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