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2019-07-30 21:24:16

新浪财经讯 京粮控股7月21日晚间披露《现金及发行股份购买资产暨关联交易预案》,拟以预估价约3.54亿元收购浙江小王子25.11%股权,其中向京粮控股副总经理、浙江小王子董事长王岳成以6.05元/股的价格发行4117.40万股股份购买标的17.6794%股权,同时支付1.05亿元现金向王岳成等六名自然人购买7.4356%股权。

浙江小王子主营业务是休闲食品(零食)的生产销售,此前已是京粮控股的控股孙公司,京粮控股通过京粮食品间接持有标的69.77%股权,此次交易系收购标的公司少数股东权益,完成之后持股比例将上升至94.89%。

尽管由于相关的审计、评估工作尚未完成,此次披露出的信息尚不完善,不过交易预案仍显示出标的在之前的股权转让中存在疑问,此外上市公司在此次收购后,资金链趋紧的状况也值得投资者关注。

标的第七次股权转让存异常

标的公司浙江小王子前身为浙江钱王实业公司,成立于1988年,公司在食品行业有超过30年的历史,在此次交易前,共发生过8次股权转让和4次增资。新浪财经注意到,在2016年第七次股权转让时,实施的交易方案似乎存在异常。

收购预案显示,2016年7月,浙江小王子股东董万春等7名自然人,将持有的部分或全部股份合计1934.90万股,以每股18.67元的价格转让给京粮集团。按照36131.16万元转让作价和对应18.76%股份占比计算,本轮收购标的公司浙江小王子整体估值为19.26亿元。

而北京国融兴华资产评估有限责任公司就该次股权转让出具的《北京粮食集团有限责任公司拟收购浙江小王子食品股份公司股权项目评估报告》显示,交易采用资产基础法和收益法进行评估,选用收益法作为评估结论,评估基准日为2015年12月31日,经评估浙江小王子的整体权益资产价值为97500.49万元。

可以清楚看到,9.75亿元的评估值与19.26亿元的实际转让作价差异极大。

不仅如此,标的公司第六次和第八次股权转让估值也与第七次存在很大差异。

在2015年进行的第六次股权转让中,王岳成等156名股东将其持有的部分或全部股份合计2473.97万股,以每股17.47元的价格转让给京粮股份,同时京粮股份以货币资金增资2725.88万元,折合股本156万股,以上合计占股51.01%。由此测算,第六次股权转让标的公司整体估值为90090万元。

在2016年12月进行的第八次股权转让中,京粮集团将持有的浙江小王子9,674,511股股份(占18.7636%)协议转让给京粮股份,转让价格不低于经核准的评估结果20452.49万元。由此测算,第八次股权转让标的公司整体估值为109000万元。

由此看来,第六、第八次股权转让与第七次股权转让之间存在近一倍的作价差异,且第七次转让作价与实际评估价也有很大差异,对此预案中并未给出解释。

1亿现金对价加重上市公司资金链负担 收购必要性存疑虑

按照此次交易方案,上市公司京粮控股以6.05元/股的价格发行4117.40万股股份的同时,还将向交易对方王岳成、裘晓斌、洪慕强等六名自然人支付1.05亿元,作为现金对价部分。而该笔资金将给上市公司带来不小的资金压力。

Wind数据显示,2018年末,京粮控股货币资金9.25亿元,其中扣除受限资金外,可动用的资金约为7.95亿元,同时期末公司在手理财产品2.23亿元,两者合计约10.2亿元。

同期,公司短期借款余额为14.38亿元,超出10.2亿的货币资金和理财达4个多亿。可使用的资金本来就不足以覆盖短期负债,收购方案实施后,再支付1亿元现金,公司资金面趋紧的情况将进一步加深。

由于京粮控股已持有标的浙江小王子65%的股权,已在上市公司并表范围内,收购标的剩余大部分的少数股东权益最直接的好处是可以将利润更大比例合并进表,但短期内显著增加上市公司资金链压力,必要性或紧迫性值得商榷。

对此京粮控股表示,浙江小王子是公司重要的子公司,本次交易有利于进一步增强京粮控股对子公司的控制力。同时,浙江小王子处于重要的发展阶段,增加持股比例有利于促进子公司与母公司进一步协调发展,进而增强京粮控股的持续盈利能力。

值得一提的是,由于这次最大的交易对方王岳成是标的公司的董事长,同时也是上市公司的副总经理,因此此次收购浙江小王子少数股东权益的事项属于关联交易。

(公司观察 文/昊)

来源:pk10冠军怎么看计划

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